<股票配资行情>十年前‘杠杆牛’令人心有余悸，如今A股杠杆水平如何？
十年前那场 “杠杆牛” 至今让老股民心有余悸，2014 到 2015 年那会儿，场外配资杠杆飙到 1:11，场内外合计超 7 万亿资金冲进股市，占当时流通市值近 10%，上证指数直接冲上 5178 点。可杠杆一退潮，股市立马暴跌，那种过山车式的波动成了多少人的噩梦。现在十年过去，股民们最关心的就是，当前 A 股杠杆水平到底咋样？是不是又在悄悄 “加戏”？最新的调查数据其实已经把答案写得明明白白，不管是场内还是场外十年前‘杠杆牛’令人心有余悸，如今A股杠杆水平如何？，杠杆水平都跟十年前完全不是一回事儿了。
先看场内杠杆，这部分数据透明又好查。虽然 8 月 11 日以来融资余额已经连续 9 天上涨，看着挺热闹，但三大核心指标全在说 “稳”。首先是融资余额占流通市值的比例，2015 年最高飙到过 4.72%股票杠杆怎么玩，现在呢？今年 7 月以来一直稳定在 2.23% 到 2.35% 之间，连历史峰值的一半都不到。这意味着现在杠杆资金在整个市场里的分量很轻，完全没到 “过度杠杆化” 的地步。其次是融资买入额占 A 股成交额的比重，历史上最疯狂的时候曾冲到 19.26%，而现在多数时间维持在 6% 到 9% 的正常区间，就算偶尔突破 10%，也远没到过度投机的程度。最关键的是市场平均维持担保比例，截至 8 月 21 日这一数据是 286.80%，7 月以来一直稳定在 270% 以上还在慢慢涨。要知道券商的警戒线一般是 140%，现在这个水平意味着杠杆资金的安全垫厚得很，券商不用天天盯着平仓，股民也不用担惊受怕被强制止损，整个场内杠杆的风险完全可控。
再看场外杠杆，这部分藏得深但也能看出门道。十年前那种明目张胆的场外配资现在基本销声匿迹，毕竟现在这事儿已经违法，没人敢顶风作案。不过小说网然而最近场外期权的咨询量和业务量悄悄多了起来，尤其是 “香草” 结构特别火。这种结构说白了就是简单的看涨期权，几万元期权费就能撬动百万市值股票的收益，亏了也只亏期权费，对爱冒险的投资者来说确实有吸引力。但这事儿有两个关键点，一是个人投资者不能直接参与，必须通过私募等机构通道，门槛不低；二是去年 10 月深圳就出过场外期权爆雷、兑付不了的事儿，现在监管抓得严，所以这部分规模看着热闹，实际并不大。还有人担心信贷资金偷偷进股市，8 月超十家银行密集发文禁止信用卡资金炒股，看着挺紧张十年前‘杠杆牛’令人心有余悸，如今A股杠杆水平如何？，可数据说话：7 月住户短期贷款环比减少 3827 亿元，按这个算，通过个人贷款进股市的资金基本为零。就算按场内融资增量和场外配资 1:1 的最高比例猜，7 月场外配资最多也就 1329 亿，实际肯定比这低得多，因为现在场外配资渠道被监管堵得差不多了。
从各种间接指标也能看出场外杠杆没啥大动静。2015 年那会儿，场外杠杆疯狂时，A 股成交量暴涨但场内两融余额没怎么涨，明显是场外资金在捣鬼。可现在 8 月以来，A 股成交额和融资余额增长节奏基本一致，没出现那种 “脱节” 的情况，说明场外资金没怎么掺和。还有百度搜索指数，“配资”“股票配资” 这些词的搜索量最近远低于平均值，2015 年那种全民找配资平台的盛况根本看不到。信托贷款虽然 6 月新增 816 亿、7 月 149 亿，看着有点动静，但委托贷款 6 月、7 月都是负增长，加起来一算，场外杠杆规模增长其实非常有限。
总的来说，现在 A 股杠杆水平跟十年前比简直是两重天。场内杠杆靠着实打实的数据证明自己 “稳得一批”，场外杠杆就算有点新花样，也被监管和风险摁得死死的，掀不起大浪。那些担心 “杠杆牛” 重演的股民，看看这些数据就该放心了，现在的杠杆水平既不会让市场疯狂股票杠杆怎么玩，也能给愿意承担风险的投资者留条路，这种状态其实挺好。
